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锂需求预期会暴涨生产者之间的竞争逐渐激烈

2018-10-13 05:18:24

本周,一家澳大利亚的小矿企作价7800万美元把一个西非锂矿的采矿权卖给了一个中国买家,这是其在11个月前收购成本的2000倍(你真没看错).

锂电池的原材料需求,促使很多公司都在挤破头地四处争抢锂矿。而由于电动汽车使用的锂矿数量是智能手机的4800倍,而特斯拉(Tesla)的Model 3和雪佛兰的Bolt等型号都已经进入大规模量产,因此锂的需求前景异常刺激。

锂需求预期会暴涨

根据晨星(Morningstar)的分析师预期,锂的需求会从2016年的17.5万吨/年按照16%的年增速增长至2025年的77.5万吨/年、出现10万吨的供应缺口,是过去一个世纪所有大宗商品中增长最快的。自2014年以来,锂的已经均价跳升了3倍,单单去年一年就上涨了60%,根据伦敦的Benchmark Mineral Intelligence数据,而主要供应商Albemarle和Galaxy Resources等公司的股价都出现猛涨。

对一些人来说,这个涨幅反映出了真实需求,以及对纯电动机动车时代快速到来的认识;但对其他人来说,这是一个闪亮亮的投机泡沫。地质学上讲,地球上根本不缺锂,因此一些分析师认为矿业行业会扩大供应。伯恩斯坦研究所(Bernstein Research)的分析师在最近的报告中表示:

“我们认为,即使电动汽车大规模的进入实际应用,中长期内锂价格也有充分下降的可能。”

生产者之间的竞争逐渐激烈

锂的供应有四大巨头,分别是Sociedad Química y Minera de Chile(SQM)、Albemarle、FMC和中国的天齐锂业(Tianqi Lithium)。除此以外,澳大利亚和加拿大还有至少28家上市公司,此外力拓集团(Rio Tinto)最近也在塞尔维亚发现了一个“超级”硼酸锂矿。晨星分析师David Wang表示:

“随着易开采的锂矿消耗殆尽,成本较高的供应来源就会上线、填补空白。”

这并不是空穴来风,实际上世界上成本最低的锂矿在智利、阿根廷和玻利维亚的沙漠中,但是这些国家的增产努力已经宣告失败。因此,中国厂商不得不从澳大利亚等国的岩石中寻找,然而这种方法成本高昂而且耗能极高。

新供应商的漫漫长路

同时,对小供应商来说,锂矿生产还有很多技术难题。巴林银行(Barings)全球资源股主管古德温(Duncan Goodwin)表示:

“分析师的错误,就是认为锂矿开采同铁矿等开采一样,挖个坑就能拎出来。我们能筹集到足够的资本,但是因为开采和处理非常困难。”

这个已经在过去几十年被证明了:Orocobre公司在阿根廷花了足足7年才让Salar de Olaroz项目进入大规模生产。该公司CEO塞维尔(Richard Seville)表示:

“供应的确是很紧、急需更多的供应。但是问题是,这需要时间,供应的反应总是过分乐观了。”

政治因素也对供应短缺有一定责任

比如,智利的开采定额需要核委员会(Nuclear Commission)批准, 因此智利在锂矿产量上已经落后于澳大利亚了。在差不多一年的谈判之后,Albemarle公司本周才与智利政府达成了协议,将今后28年的配额提高至每年8万吨以上。在苏黎世永续资产管理公司(RobecoSAM)管理着Smart Materials Strategy的Pieter Busscher表示:

“中期中,Albemarle能够提高产量。在长期中,大问题是:一旦供给超过需求,在价格远超现金成本的情况下会发生什么呢?这是需要我们小心的,我们已经在稀土等行业见证过了。”

2010年,因为需求侧担心电子设备中广泛使用的稀土供应短缺,因而价格快速上涨,这导致美国和澳大利亚的产量提高,继而2年之后稀土价格崩溃了。那么,锂矿投资者的情绪会更有弹性吗?

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